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東北、京都、大阪の３国立大学の出資事業で、各大学子会社のベンチャーキャピタル（ＶＣ）の活動が本格化してきた。最初の「１号ファンド」の投資実行は各社１０社前後になっている。一方でベンチャー（ＶＢ）のかじ取りを任せる経営者の候補人材不足や、次に立ち上げ予定の２号ファンドの期限など、共通する課題も多い。３大・３ＶＣの担当者に展望を聞いた。（編集委員・山本佳世子、大阪・安藤光恵）

【各社、強いライバル意識】

３国立大に東京大学を加えた、４国立大の大学発ＶＢに向けた出資事業（官民イノベーションプログラム）は、２０１４年１月施行の政府の産業競争力強化法により可能となった。

東大は在京の関連ＶＣを踏まえた調整に時間がかかったうえ、民間ファンドに出資する特殊な方式を採っていたこともあり、活動が遅れた。

これに対し３大学・ＶＣは同じ方式でファンド組成は１５年７月から半年間に集中。大阪大学ベンチャーキャピタル（ＯＵＶＣ）、東北大学ベンチャーパートナーズ（ＴＨＶＰ）、京都大学イノベーションキャピタル（京都ｉＣＡＰ）のファンド組成が続いた。各社には自然、ライバル意識が育っている。

各１号ファンドは動きだしたばかりだ。４ＶＣの１号ファンド総額は約６３２億円だが、まだ投資実績はその１割程度にすぎない。実行額が少ない一因は一般の民間ＶＣと違い、「大学発ＶＢの起業直後に投資をする」というミッションがあるためだ。ただ今後は、設備投資の需要が出てきて投資額も膨らむ見込みだ。実際に投資済ＶＢに対する追加の投資事例も出はじめた。

●京大、コンサル社新設し連携

【強固な信頼関係】

京大は、ＶＣのみやこキャピタル（京都市伏見区）と、日本ベンチャーキャピタル（東京都千代田区）のファンドを“京大認定ファンド”として、京都ｉＣＡＰとの連携を強化している。「民間ＶＣとともに投資する協調投資の上、我々がリードをとる形になっている」と京都ｉＣＡＰの室田浩司社長は明かす。また、京大の阿曽沼慎司理事は「社員のキャピタリストたちは、大手製薬企業における新事業の開発経験者ら粒ぞろい」と、ＶＣと大学本部の強固な信頼関係をのぞかせる。

京大は６月に東大、東北大とともに特別な規制緩和がされる文部科学省の「指定国立大」に選ばれており、大学の知を活用したコンサルティング会社の新設を計画中。京都ｉＣＡＰと、技術移転会社の「関西ティー・エル・オー」の３社での相乗効果を図る。ＶＣの投資先もライフサイエンスやＩＴ、エネルギー・素材とバランスがよいのも特徴だ。

●東北大、「モノづくり系」に特化

これに対し、東北大の強みであるモノづくり系に投資先を特化したのが東北大のＴＨＶＰだ。材料や電気・電子の分野は通常、開発に期間も資金もかかるうえ、一般的に株式上場後の株価も高くならない。それだけに「民間ＶＣはやりたがらないが、イノベーション創出には大事な分野」だと樋口哲郎ＴＨＶＰ取締役は説明する。

節電効果の高いタイミングデバイス素子の材料、新規ランガサイト型結晶
（ＴＨＶＰ出資先のピエゾスタジオ提供）

軟磁性材料「ナノメット」の薄帯はモーター部品などに使われる
（ＴＨＶＰ出資先の東北マグネットインスティテュート提供）

東北地域の産業振興のため、下請けに甘んじていた中堅・中小企業が東北大と共同研究する案件も投資対象にしている。

●阪大、セーフティネット模索

【ＶＢのリスク】

各社とも起業の候補となり得る技術シーズは豊富だが、ＶＢ経営者などの候補人材の不足が悩みの種だ。阪大の産学共創本部の北岡康夫副本部長（大学院工学研究科教授）は、「医学系の研究者なら、例えＶＢが頓挫しても病院勤務の道もあるため、思い切って取り組める。工学系の研究者の場合、ＶＢのリスクを考えて不安になる面がある」と課題を指摘。「セーフティネットを作れないか」と思案する。

抗菌ペプチド、抗体誘導ペプチドを活用した医薬品などを開発する（ＯＵＶＣ出資先のファンペップ提供）

製造工場内にあるマイクロ波リアクター（ＯＵＶＣ出資先のマイクロ波化学提供）

東北大は、起業家教育に長けた「アクセラレーター」が学内施設に入り、若手研究者や博士学生に実践教育をする仕組みを秋から始める。学内からの人材輩出に注力すると同時に、「外部を巻き込み、多様な人に仙台へ来てもらう」（東北大の矢島敬雅理事）両面作戦を掲げる。

起業人材が東京に偏る問題は京大も同じだ。最近、東京の起業家候補３０人ほどが登録する「アントレプレナー・キャンディデート・クラブ」を始めた。ｉＰＳ細胞（人工多能性幹細胞）やワイヤレス給電など最先端の京大研究者と、７月に開設した東京の新拠点で交流。次の起業プランを暖めていく。

【２号ファンド、問題は設計期限】

現在の最も大きな問題は、次の２号ファンドの設計期限だ。産業競争力強化法では集中実施期間があり、２号ファンドも２０１７年度末までに設立計画認定と出資認可を終えなければならない。

阪大のＯＵＶＣの神保敏明社長は、「２号ファンドの準備はしており、製造業との接点や他大学との連携など１号と違う形を考えている」というが、立ち上げの理想は数年後だという。１号の投資がまだ途上だけに、「次の設計は時期尚早」「期限延期を」と関係者は口をそろえる。

文科省と経済産業省の担当者もこれを理解しつつ、「かつて起業直後のＶＢに投資するＶＣは民間では希だったが、今は増えてきている」（経産省）面もある。実際に延期となるかどうか、秋に始まる同法改正の議論に注目が集まりそうだ。